Verdens prognoser kan føre Israel til en afmatning, men ikke nødvendigvis en recession

De skuffende amerikanske væksttal offentliggjort i sidste uge indikerer, at den amerikanske økonomi er gået ind i en recession, i det mindste teknisk. hvor den baserer sine udtalelser på markedets styrke Arbejdet – det er stadig ikke opmuntrende nyheder.

Desuden, hvis man kobler de amerikanske tørre data sammen med IMF’s prognose for den globale økonomi, som blev skåret ned for tredje gang på mindre end et år på grund af højere end forventet inflation i verden og manglen på sikkerhed om krigen i Ukraine – du må undre dig over modstandsdygtigheden i den israelske økonomi.

Ligesom den amerikanske økonomi faldt det israelske BNP i årets første kvartal. Spørgsmålet er derfor, om situationen i Israel vil forblive den samme i andet kvartal, efter at USA’s BNP-data gik glip af prognoser – hvilket tyder på en BNP-nedgang?

Det er værd at huske på, at den 1,9 % BNP-nedgang, der blev registreret i Israel i første kvartal, var resultatet af fænomenal vækst. Som følge heraf er det i øjeblikket svært at tale om en recession, mens gennemsnitsprognosen for 2022 forudser en vækst på 5 % for den lokale økonomi, men muligheden for en afmatning er til forhandling. Hvorfor satte du farten ned? Siden spørgsmålet bliver stillet, hvorfor skulle den globale afmatning springe Israel over? Og hvis ja, hvad er årsagerne til dette?

Bortset fra de påvirkninger, der kommer til Israel fra verden, kan de foranstaltninger, som Bank of Israel har truffet for at dæmme op for inflationen, såsom at hæve renten i træk ligesom verdens centralbanker, føre til en afmatning og en stigning i arbejdsløsheden. Imidlertid lå arbejdsløsheden på 3,4 % i juni, hvilket er et lavt niveau i fem årtier. Men effekten af ​​renteforhøjelserne på realøkonomien burde kunne mærkes inden for få måneder, nogle vil sige seks måneder. Så hvad er der sket siden den første renteforhøjelse i år i april?

‘Købekraftskader varer længere’

“Den økonomiske afmatning fra hele verden er endnu ikke trængt ind i Israel,” sagde Victor Behar, direktør for Bank Hapoalims økonomiske afdeling. ”Det kan ses, at privatforbruget voksede i et langsommere tempo de seneste måneder, og i juni – selv kreditkortkøb faldt.

“På den anden side var der i denne periode en kraftig stigning i antallet af afgange af israelere til udlandet, og antallet af hotelophold for israelere i juni var 18 % højere end i den tilsvarende måned i 2019. Inflationen i Israel er lavere end i Israel.verden, så det tager længere tid for købekraftskader at påvirke aktivitetsdata.Derudover er arbejdsmarkedet stramt.Væksten i Israel forventes ikke at være høj i andet kvartal, men formentlig ikke så negativ som i USA .

Behar vurderer, at to nøglefaktorer skildrer Israels situation i et positivt lys i forhold til USA og Europa: den første, dets manglende afhængighed af naturgaspriser, og den anden – den gode finanspolitiske situation, der gør det muligt for regeringen at afbøde skader på husholdninger, såsom gennem den brændstofprisnedsættelse, der er trådt i kraft og omfatter en nedsættelse af punktafgiften på omkring en halv sekel.

 

Global afmatning dæmper inflationen

Mens centralbankerne arbejder sig mellem inflation og recession, kan virkningen af ​​den globale afmatning på den indenlandske inflation være positiv. Den globale afmatning dæmper inflationen forårsaget af faktorer importeret fra verden, herunder et fortsat fald i transport- og råvarepriser. Dette, især efter seglens magt til at bremse importprisstigningerne som følge af svækkelsen af ​​valutaen i andet halvår.

Bahar forklarer dog, at nogle prisstigninger endnu ikke er fuldt afspejlet i forbrugerprisindekserne – som følge af regeringens politikker, der har bremset nogle af prisstigningerne, eller som følge af lageropbygning og forsinkelse af prisstigninger.

Samtidig er et af tegnene på recessionen, som faktisk forekommer i både USA og Israel, adfærden på obligationsmarkederne i begge lande, selvom risikoen for en recession i Israel i dag ikke er sammenlignelige.

Det fremgår af rentekurven, som viser forskellen mellem renten på den 10-årige statsobligation og den 2-årige statsobligation.

Mange mener, at rentekurvens inversion (en situation, hvor den toårige rente er højere end den 10-årige) indikerer en forestående recession, da de fleste recessioner, der har fundet sted i fortiden, er gået forud for en sådan inversion. Renterne på den israelske obligation faldt 0,9 % til 2,4 % inden for seks uger, mens den toårige rente ligger omkring 2 %.

Med andre ord går retningen mod en udfladning af kurven, da Bank of Israel-renterne forventes at føre til en stigning i toårige renter. Den tekniske betydning af rentekurvens inversion, set fra et markedssynspunkt, er, at den økonomiske cyklus (cyklus) med stigende renter vil opleve vanskeligheder, da kreditforholdene vil lægge pres på økonomien – og så bliver næste fase en opbremsning, der vil tvinge centralbanken til at sænke renten.

Kursnedsættelser i horisonten

Efter at den amerikanske Fed hævede renten til den skarpeste rente siden 1980’erne, og Fed-formand Jerome Powell rejste muligheden for at bremse tempoet i renteforhøjelserne for at undersøge indvirkningen på inflationen, er øjnene nu rettet mod Bank of Israel foran renten. takstmeddelelse den 22. august.

I betragtning af at inflationen i Israel er lavere end i USA, hvad vil den monetære kommissions beslutning om renteniveauet være på omkring 2,7 %.

Den forventede rente i Israel om et år er 3 %

Bahar forklarer, at “Israels renteforhøjelse er lavere end Feds, og rentegabet mellem Fed-renten og Bank of Israel-renten vokser, hvilket i høj grad er en afspejling af lavere inflation i Israel i øjeblikket. .”

Den forventede rente i Israel over et år er omkring 3 % ifølge kapitalmarkedet. “Lige nu forventes renterne i Israel at ligne dem i USA, bortset fra at renterne der allerede vil være på en nedadgående tendens,” konkluderede Behar.

Den nederste linje er, at de amerikanske tørre data peger på en recession, men det er for tidligt at afgøre, om denne periode faktisk er defineret som sådan af det amerikanske organ, der er ansvarlig for at bestemme den – NBER.

Selvom de lokale økonomidata viser, at forbrugersituationen ikke er blevet væsentligt forværret, og arbejdsmarkedet fortsat er stramt, er det svært at tale om en recession nu. Og hvis økonomien i sidste ende bremser på grund af høje vækstniveauer, er det sandsynligvis for tidligt at erklære en recession – også selvom væksten bliver negativ i andet kvartal.

Leave a Comment